01.12.2023

Zur Zukunft der Schuldenbremse.

Bisher wurde die Schuldenbremse viermal ausgesetzt. Nach der Regierungserklärung des Bundeskanzlers hatte man den Eindruck, der Bundestag könnte künftig jährlich darüber abstimmen, ob eine Notsituation vorliegt und somit die Schuldenbremse erneut ausgesetzt werden soll. An Notlagen verschiedenster Art mangelt es nicht.

Das Urteil des Bundesverfassungsgerichts hat das Instrument der Schuldenbremse eher kurzfristig gestärkt. Olaf Scholz entnahm dem Urteil unter anderem, dass der Gesetzgeber in außergewöhnlichen Notsituationen einen „Einschätzungs- und Beurteilungsspielraum“ hat. Der Kampf um die Lufthoheit über diesem Spielraum läuft.

Was folgt daraus für die Anleger? Die Schlussfolgerung von Hans A. Bernecker lesen Sie im Frankfurter Börsenbrief dieser Woche (siehe unten):

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COP 28: Wie finanziert man die Klimapolitik?

Der Weltklimagipfel „COP 28“ in Dubai wird sich bis zum 12. Dezember hinziehen. Zu den zentralen Themen der Konferenz gehört die Finanzierung der nötigen Maßnahmen. Die Entwicklung verschiedenster Aktien und Fonds lässt erkennen: Es ist schwieriger geworden, den Kapitalbedarf von Klimaprojekten zu decken.

Bis zur Zinswende genügte die Aussicht, mit einem Projekt irgendwann (wahrscheinlich) Gewinne erwirtschaften zu können. Der inzwischen nominell wieder positive Zins entfaltet die gewohnte Wirkung: Man unterscheide zwischen Projekten, die sich rentieren, und solchen, von denen man aus wirtschaftlichen Gründen Abstand zu nehmen hat.

Insbesondere in der Wasserstofftechnologie ist der Optimismus für verschiedene Unternehmen verflogen. Bei ihnen (und den betroffenen Aktien) wird hart gerechnet. Und man erkennt, dass mancher kursmäßige Höhenflug zu sehr auf Hoffnungen beruhte. Die neu relevanten Zinssätze machen sie scheinbar zur unerfüllbaren Illusion.

Der Klimagipfel könnte zu breiten, mehrstaatlichen Finanzierungstöpfen tendieren. Jedenfalls bei solchen Technologien, denen wirtschaftlich noch eine Durststrecke bevorsteht. Auf mehrstaatliche Projekte z. B. in der Photovoltaik, die im Prinzip schon die Subventionsschwelle überschritten hat, wird man sich im internationalen Rahmen eher nicht einigen können.

Trotzdem sind von COP 28 Impulse auch für die Windkraft- und Photovoltaikindustrie zu erwarten. Nach den Kurseinbrüchen etwa bei den Aktien von ENPHASE ENERGY und SMA SOLAR sind diese eine Möglichkeit, um jetzt mit gutem Timing auf einen neuen Kursaufschwung zu setzen. Nächstes Thema:

Hier wird Private Equity geadelt.  

Der Staatsfonds Norwegens (Umfang: 1,5 Bio. $) soll auch in nicht börsennotierte Unternehmen investieren. Dies empfiehlt die norwegische Notenbank, um noch besser von der globalen Wertschöpfung zu profitieren.

Der Staatsfonds ist an mehr als 9.200 Konzernen beteiligt und gilt als international größter Einzelinvestor in Aktien (70 % der vorhandenen Mittel). Weitere 2,2 % sind in Immobilien investiert, der Rest in Anleihen. Ob die Ausweitung in weniger liquide Anlageklassen tatsächlich durchgeführt werden kann, muss das norwegische Parlament noch entscheiden. Die Notenbank empfiehlt, 3 bis 5 % des Fondsvermögens auf das Thema Private Equity zu verlagern.

Eine einfache Möglichkeit, um als Privatanleger ähnlich zu handeln, besteht in Form von ETFs auf börsengehandelte Private-Equity-Unternehmen. Ein Beispiel ist der FlexShares Listed Private Equity UCITS ETF (ISIN: IE0008ZGI5C1). Dieser wurde im Dezember 2021 aufgelegt und erzielte in zwölf Monaten eine Performance von 17 %.

Eigenkapitalforum: „Frisch von der Messe“.

In dieser Woche haben sich beim Eigenkapitalforum in Frankfurt rund 250 börsennotierte Unternehmen präsentiert, darunter 30 aus dem DAX. Redakteure unseres Verlags waren vor Ort, sie haben vielfältige Informationen aufgenommen, analysiert und für die Leser aufbereitet. Erkenntnisse unseres Frankfurter Börsenbriefs vom Eigenkapitalforum finden Sie direkt in der Ausgabe dieser Woche (siehe oben).

Weihnachtsgeschenke:

Haben Sie Ihre Weihnachtsgeschenke schon beisammen? Wenn nicht, haben wir drei Vorschläge für Sie:

1. Wie wäre es mit einem Regenschirm mit Bernecker-Logo für echte Bernecker- und Börsenfans?
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Und vorab schon mal: Viel Freude beim Schenken.