14.03.2024

Die Konzentration auf Tech- und Growth-Aktien hat extreme Züge angenommen.

Rd. 10 % der Aktien - und das sind die einschlägig bekannten Tech-Größen - geben bei den US-Indizes die Richtung an, nicht der breite Markt. Alle Big Techs zusammen erreichten rund 30 % des Marktwertes des S&P 500 von über 42 Bio. Dollar. Eine Konsolidierung ist somit überfällig. Die hohe Konzentration auf Tech- und damit Growth-Werte drückt sich auch im Value-/Growth-Ratio aus, das erneut einen unteren Extremwert (siehe Chart) erreicht hat, an dem es in der jüngeren Vergangenheit zu einem Stimmungswechsel im Markt kam.

Die entscheidende Frage ist, wann der Markt mit der Rochade beginnt.

Erste Ansätze im Blue-Chip-Bereich sind bereits erkennbar. Der S&P 500 Equal Weight Index hat ein neues Hoch markiert, was auf eine zunehmende Marktbreite hindeutet. Die Gewinnmitnahmen aus Big Tech fließen mutmaßlich in vernachlässigte Aktien. Gerade in der zweiten und dritten Reihe lässt sich eine beträchtliche Zahl teils absurd unterbewerteter Vertreter finden. Small-  und Mid-Caps weisen eine ungewöhnlich hohe Divergenz zur Bewertung von Blue Chips auf:

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Quelle der Grafiken: Bloomberg