16.10.2020

Zwar greifen die Corona-Sorgen wieder vermehrt um sich und auch wegen des US-Wahlkampfs wird es an den Märkten volatil bleiben, aber wir schauen lieber auf das sogenannte „Big Picture“. In den USA hat die Berichtssaison zum dritten Quartal begonnen: Erwartet wird ein Gewinnrückgang von 21,8 %. Das wäre weniger als im zweiten Quartal 2009 (- 27 %) in der Finanzkrise. Zum 30. Juni hatten Analysten noch mit einem Rückgang von 25,4 % gerechnet. Seitdem sind die Gewinnschätzungen jedoch laufend gestiegen. Positiv ist auch im Vorfeld der Zahlen das Verhältnis von Gewinnwarnungen zu Prognoseerhöhungen.

Die Konjunktur wird stabiler

Nachdem es bei der Produktion und den Neuaufträgen in Deutschland schon wieder deutliche Zuwächse gab, ist der Einkaufsmanagerindex im September auf ein 26-Monats-Hoch gestiegen und erreichte 56,4 Punkte (August: 52,2). Im April waren es 34,5 Punkte. Besonders auffällig ist der signifikante Anstieg beim Auftragseingang. Der Zuwachs gehörte zu den größten seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 1996. Unterstützt wird die Entwicklung vom kräftigsten Plus im Export seit Dezember 2017. In der Eurozone insgesamt erreichte der Index mit 53,7 Punkten das höchste Niveau seit Sommer 2018. Das rechtfertigt das aktuelle Niveau an den Aktienmärkten.

2021 geht es wieder in die Billionen

Im nächsten Jahr werden Billionen-schwere Konjunkturprogramme umgesetzt. In den USA geht es um 1,6 bis 2,4 Bio. $, in Europa um das Corona-Programm der EU über 750 Mrd. € - nebst zahlreichen Programmen der einzelnen Staaten. Das wird die Konjunktur auf Trab bringen und dann gibt es wieder relevante Chancen für die zyklischen Value-Titel.

Die Chinesen tragen dick auf

In China soll der Digitalisierungsprozess nochmals einen Schub von staatlicher Seite erhalten. Die Regierung kündigt an, den Konsum, basierend auf digitalen Geschäftsmodellen, massiv über Steuererleichterungen, Zuschüsse und eigene Investitionen in die digitale Infrastruktur zu beschleunigen. China-Kenner verweisen auf den kommenden Fünf-Jahresplan im Frühjahr 2021 mit einem wahrscheinlich gigantischen Investitionsprogramm. Die großen Flaggschiffe wie Alibaba, Tencent oder JD.com werden profitieren, weshalb wir an diesen Trendinvestments auch festhalten. Sie sind quasi Pflichtinvestments und einen dieser drei Titel sollten Sie mindestens im Portfolio haben - ungeachtet des Konflikts mit den USA.

Tencent bietet Superlative

Tencent ist wohl der am breitesten aufgestellte Mischkonzern der Welt im Technologiesektor. In China ist man die Nummer eins bei Social Media nebst Messenger, die Nummer eins bei Entertainment und Musik-Streaming, die Nummer eins im Gaming-Sektor (auch weltweit), die Nummer eins im Mobile Payment nach Transaktionszahl und die Nummer eins im Venture-Capital-Geschäft (sogar deutlich größer als Softbank). Im Mittelpunkt steht die Super-App WeChat, als komplettes Ökosystem mit 1,2 Mrd. Usern, in dem man in China fast sein komplettes Leben organisieren kann. 20 % Wachstum für ein KGV von 30 per 2021 sind nicht ambitioniert. Dazu kommt ein Beteiligungsportfolio der Superlative. Bekannte Namen sind Tesla, Spotify, JD.com oder Meituan-Dianping. Das Portfolio wird aktuell auf einen Wert von bis zu 200 Mrd. $ taxiert. Tencent ist sehr attraktiv und man ist auf dem besten Weg, mit Alibaba zusammen in den Club der Billionäre - gemessen am Börsenwert - aufzusteigen.

Eindrücke vom Webinar mit Hans A. Bernecker und Heiko Thieme

Danke für die rege Teilnahme am großen Bernecker Webinar am 8. Oktober mit Hans A. Bernecker und Heiko Thieme sowie auch für das positive Feedback, das uns erreichte. Zumindest einen Eindruck von der Veranstaltung wollen wir Ihnen als Abonnenten des Bernecker Newsletters nicht vorenthalten. Wir würden uns freuen, Sie bei zukünftigen Veranstaltungen unseres Hauses begrüßen zu dürfen. Bleiben Sie dafür gerne auf dem Laufenden, beispielsweise auch über den von Ihnen abonnierten Newsletter.

Und nun … viel Spaß beim Anschauen. 110 Jahre Börsenerfahrung (der Referenten) hat man nun wirklich nicht alle Tage vor der Kamera.